金地集团(600383.CN)

中金:维持金地集团(600383.SH)“跑赢行业”评级 目标价16.83元

时间:19-12-31 14:51    来源:格隆汇

中金报告称,当前金地集团(600383)(600383.SH)未售土储近4000万平,预计公司明年将延续积极拿地态势,拿地权益比例将继续回升。测算公司未售土储毛利率约30%-35%,处于行业高水平。

财务端稳健,融资成本维持低位。公司三季度末净负债率较中报下行10个百分点至68%,在行业中处于较低水平;在手现金覆盖一年内到期有息负债1.8倍,现金安全性高。我们预计公司明年在拿地端延续强增长的情况下仍能将净负债率管控在80%以下。公司今年以3.2%的成本发行一笔30亿元的超短融,以5.6%和6.0%的成本发行两笔美元债融资5.5亿美元。公司当前平均融资成本4.8%-4.9%,维持行业低水平。全年延续高分红、高股息收益率。

考虑到公司销售稳健增长、拿地积极且权益占比改善,该行上调2019/2020年盈利预测1%和3%至2.17/2.59元/股,上调目标价4%至16.83元,维持跑赢行业评级。公司当前股价交易于6.4/5.4倍2019/2020年市盈率,低于A股房企平均水平(7.7/6.4倍),新目标价对应7.8/6.5倍2019/2020年目标市盈率和21%的上行空间。