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合并传言又起,中信建投还能追高吗?

时间:20-07-29 22:26    来源:和讯

 

上周五大盘血洗,一般而言,大跌日的第二天是宽幅震荡,而大跌日的第三天才决定走向。

因为大跌日的第二天,市场参与者普遍进行观望。比如有重大利空,看利空是否发酵。有重大利好,看利好是否还能延续。

周一和周二的行情都是缩量且宽幅震荡,两市成交低于万亿。如果今天市场延续这种行情的话,那么大家期待的慢牛大概率是要落空了。

今天开盘,券商板块上攻,带动了市场情绪。整个市场放量大涨,成交量也重回万亿,后市行情乐观的情绪又明朗起来了。

而今天券商大涨的催化剂,还是一再挑动市场神经的"中信证券和中信建投合并"事件。

01

中信和建投合并继续发酵

昨天,中信证券发布2020年第一次临时股东大会取消议案,并增加临时提案及延期召开的公告。巧的是,中信建投也同一时间发布了新修订的公司章程,其中多项内容与中信证券拟新增内容高度相似。

由此,处于合并风口浪尖的两家券商,似乎在步调一致地为重组改章程。今天开盘,中信建投和中信带着整个券商板块上行,资金面上也反应出市场对这个信息的重视程度。

我们看一下关于这两家合并的时间线——

4月14号,A股市值最大的两家券商,中信跟中信建投合并的消息不胫而走,中信建投股价三个交易日大涨20%。但是随着两家公司立即澄清否认,也就不了了之。

4月23日,中信建投提交了《变更持有5%以上股权的股东审批》的行政许可申请。值得注意的是,今年3月19日,中信建投公告称,公司接到北京国管中心通知,北京市国资委同意北京国有资本经营管理中心将所持公司35.11%A股A股股份(26.84亿股)无偿划转至北京金控集团。

7月2号,彭博发布的消息说中信集团向汇金公司购买中信建投股权,撮合完成中信证券和中信建投的合并,中信建投两连板,券商一哥中信证券也久违地直奔涨停。

7月2号晚,中信和中信建投双双发公告又否认此事。

但是由于7月初市场情绪被点燃,合并事件对市场的冲击让股民联想起了2014年大牛市行情刚启动时,中国北车和中国南车合并的案例。

而且中信和建投合并与"中国神车"的剧本极其相似--

2014年9月初传闻中国南车、中国北车合并。

2014年9月5日,南车公告辟谣。

2014年10月16日,传闻又起,南车涨停。

2014年10月28日,南北车停牌,合并。

所以,不管这次中信证券和中信建投会不会成为"中国神券",股民们只会选择用脚投票。

02

建投还能追高吗?

中信建投A股作为2018年6月份上市的次新股,流通盘只有13%,在牛市行情到来时,交易层面上更容易被资金追,所以股价的弹性相对较大。

今年由于合并事件的催化剂,建投年初至今已经大涨65%,AH股溢价也高居第一。现在的点位,建投还能追高吗?

很多投资者都有畏高的心理,如果是持仓涨上来的话,继续buy and hold。但是如果要开仓的话,大多数人都喜欢跌的多的票去抄底。

但是正如段永平所言,"持有的本身就是买入"。通俗来讲就是,只有你没有卖出股票,那么你持有的每一天都是在开仓买入这只股票。

所以,不管是左侧交易也好,还是右侧交易也罢。最重要的买入支撑是,在当前的价位下,股价未来的增长空间有多大。

对于建投而言,无论是短期逻辑还是长期逻辑,现在买入依旧是个赔率很高的投资。

短期逻辑来看,虽然目前不能够判定后市是不是牛市,但是这是个二元事件。如果是牛市,中信建投大概率依旧是券商的排头兵,股价弹性很大(参考2007年和2015年券商板块巨大的涨幅)。

如果不是牛市,合并事件可以看成是给投资者的免费看涨期权(call option)。合并事件落空,在现在的市场环境下,建投股价下跌的空间有限。

而合并事件落定的话,建投的股价空间就是极具想象力了。

一方面,作为被收购方,收购方案落地时,往往会享受到较高的溢价。而收购方在资金条件不允许的情况下,往往会选择再融资,从这方面来讲对老股东是不利的,所以合并事件对建投的利好大于中信。

另一方面,在A股市场,资金对于券商股市追新不追旧,建投作为次新股自然是追捧的对象。

长期逻辑来看,龙头券商也迎来了前所未有的发展机遇。

首先,注册制时代的到来意味着我国资本市场进入更加成熟化发展的阶段,券商作为资本市场的主推手,自然承担着最重要的角色。

注册制下,上市门槛降低以及IPO进程缩短,叠加再融资市场的扩容,给券商的投行业务带来巨大的增量;股票涨跌幅设置为20%,可以促进市场的成交量,并且随着优质资产不断引入,带动增量和海外资金涌入,券商的经纪业务和两融业务也会迎来较快发展;而监管的加强和退市制度的完善,让优秀的企业留在舞台上,有利于我国资本市场更加成熟的发展,券商也会跟随资本市场的上行而受益。

过去5年,中信建投的投行业务收入稳列行业前三。在实施注册制的大背景下,头部券商进入新一轮成长期,有核心竞争力的投行将在未来3-5年内迎来业绩快速增长期,投行业务将进入寡头竞争阶段,中信建投也会大大受益。

今年上半年,中信建投IPO业务绝对领先,股票主承销金额1191亿元,占市场份额18.44%;债券主承销金额5296亿元,占市场份额12.61%。

在IPO储备项目上,中信建投也仅次于中信证券,有多达186个未上市项目储备。

其次,航母级券商时代的来临,意味着券商板块战略高度和扩容力度将会显著提升。

2019年11月,证监会表示积极推动打造航母级头部证券公司。做大做强资本市场,提高直接融资占比,提升券商的综合竞争力是重中之重。4月1日证券公司外资持股比全面放开,外资头部券商的加速进入,增强了打造国内"航母级"券商的迫切性。

国家要发展资产市场,券商是政策红利绕不开的行业,如今面临即将到来的大整合时代,券商股大爆发是理所当然的。

3月27日,证监会将中信建投等6家证券公司纳入首批并表监管试点范围,母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5,表内外资产总额计算系数由1降至0.7。

各项风险准备计算系数和表内外资产总和计算系数的调降,将使得中信建投进一步释放净资本利用空间,有助于业务扩展,进一步巩固行业地位。

03

结语

总结下来,当前依旧可以追高中信建投的逻辑有——

虽然后市牛市行情还在半信半疑中,但是在货币环境如此宽松的背景下,后市大概率不会太差。牛市配券商,券商里中信建投是确定性弹性较大的。

基本面上,不管是行业地位和发展空间,建投的护城河会越来越深,竞争优势也会愈加明显,再叠加合并事件的催化剂,这是最典型的低风险、高赔率而且有行情驱动因素的投资标的了。

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(责任编辑:张洋 HN080)

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