金地集团(600383.CN)

2020年1-7月房地产行业数据点评:景气度维持高位,投融资保持活跃,维持“增持”评级

时间:20-08-17 16:33    来源:格隆汇

机构:华泰证券

评级:增持

核心观点

7 月行业基本面维持复苏高点,开发投资、新开工、土地成交价款、销售金额、到位资金等单月同比增速再创年内新高。我们认为,因城施策环境中,政策边际变化对板块影响相对更小。成长性的延续、充裕的业绩储备、平稳的发展预期将进一步强化优质房企的估值优势和配置价值。重点推荐:1)具备融资优势、信用评级高的龙头房企:万科 A、金地集团(600383);2)成长型房企,在未来有望受益于信用评级提升:中交地产、中南建设、华发股份;3)物业管理和存量资产龙头:招商积余、新大正、大悦城。

开工拿地保持积极,开发投资单月同比增速再创年内新高

7 月全国房地产开发投资金额单月同比增速 11.7%,再创年内新高,累计同比增速提升至 3.4%。1)施工层面,销售景气度依然处于年内复苏高点,房企加推意愿强烈,叠加疫情导致推盘重心后移,7 月新开工节奏保持积极,单月同比增速达到年内新高的 11.3%;2)拿地层面,7 月土地成交价款单月同比增速达到 36.8%,累计同比增速提升至 12.2%,高能级城市地块集中成交带动成交均价大幅提升;3)竣工层面,地方竣工期限灵活宽松的政策下,7 月竣工同比降幅扩大至 14.0%,我们坚持认为短期波动不改中期修复趋势,预计全年竣工维持高景气周期。

推盘积极去化平稳,行业景气度维持高位

7 月全国商品房销售金额同比增长 16.6%。1)供给层面,7 月推盘积极,7 月 26 城批准上市面积同比增长 12%;2)需求层面,7 月全国首套房、二套房利率依然延续平稳改善,均环比下降 2BP。7 月居民户新增中长期贷款同比+37.4%,环比-4.4%,均好于新增人民币贷款的总体水平(同比-6.4%,环比-45.2%),信贷稳定支撑去化平稳;3)政策层面,7 月底政治局会议依然维持平稳健康发展基调,表明深圳、杭州、宁波、东莞等热点城市调控新政依然属于“因城施策”范畴,并不代表全国政策导向。我们认为,推盘积极叠加去化平稳,三季度行业景气度有望保持高位。

销售回款改善,融资力度强化

7 月开发到位资金改善力度进一步强化,单月同比增长 16.5%,再创年内新高。1)销售回款方面,销售景气度保持年内复苏高点,定金及预收款单 月同比增长 15.2%,个人按揭贷款单月同比增长 25.3%;2)外部融资方面,房企融资渠道依然通畅,国内贷款、自筹资金单月同比增长 14.2%、18.6%。7 月政治局会议精神来看,货币政策在疫情和经济好转下常态回归,面临宏观杠杆率、资产价格、套利等约束,信用扩张力度预计将减弱,但还是要视经济恢复进程、流动性缺口和中美摩擦等决定。

风险提示:疫情不确定性;行业政策不确定性;基本面下行;经营风险。