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金地集团(600383)2019年11月销售数据点评:销售持续稳增 拿地更趋积极

发布时间:2019-12-08    研究机构:华创证券

事件:

金地集团(600383)公布11 月销售数据,11 月公司实现签约金额175 亿元,同比增长21.4%;实现签约面积98.9 万平方米,同比增长30.9%。1-11 月,公司累计实现签约金额1751.1 亿元,同比增长31.0%;实现累计签约面积895.9 万平方米,同比增长25.6%;1-11 月,公司新增建面1,147 万平方米,同比增长53%;总地价815 亿元,同比下降2%。

点评:

11 月销售持续稳增、同比+21%,预计全年销售超2,000 亿、同比超+23%11 月公司签约金额174.7 亿元,环比增长10.6%、同比增长21.4%;签约面积98.9 万平米,环比增长13.9%、同比增长30.9%;销售均价17,664 元/平,环比下降3%、同比下降7.2%。1-11 月公司累计签约金额1,751.2 亿元,同比增长31%,涨幅较1-10 月下降1.2pct;累计签约面积896.0 万平米,同比增长25.6%;累计销售均价19,546 元/平方米,同比增长4.3%。本轮公司自17H2开始大力补库存,18H1 开工加速,18H2 可售逐步累积、推盘加速,18 年9月至今销售持续回升一年多;考虑到11M2019 拿地仍较积极,料19 年可售将保持充裕状态。目前一二线市场销售稳定,公司坚守一二线城市以及积极开工,将推动其销售弹性更佳,并考虑11M19 销售额1,751 亿元以及18 年12 月销售额286 亿元,预计全年大概率销售超2,000 亿元,对应同比超+23%。

11 月拿地更趋积极,拿地面积/销售面积达181%,拿地额/销售额达54%11 月公司在土地市场获取东莞、合肥、重庆、呼和浩特等城市的合计9 个项目,拿地仍聚焦一二线。11 月公司新增建面179.2 万平米,环比增长75.7%、同比增长256.5%;对应总地价94.2 亿元,环比增长106.3%、同比增长32.3%;拿地金额占比销售金额达53.9%,较上年50.8%提升3.1pct;平均楼面价5,258元/平米,环比增长17.4%、同比下降62.9%,较上年9,529 元/平米下降44.8%,拿地均价占比当月销售均价29.8%,较上年51.5%下降21.8pct。我们用公司19H1 半年报以及7-11 月公告拿地统计得到11M2019 拿地金额815 亿元,同比-2.2%,拿地金额/销售金额47%;拿地面积1,147 万方,同比+53.1%,拿地面积/销售面积达128%;拿地均价7,110 元/平,同比-36.1%,拿地均价/销售均价36%,较上年的51.5%下降15.1pct。按销售均价1.95 万元/平估算公司前11月累计新增货值2,241 亿元,高于同期销售金额1,751 亿元。

投资建议:销售持续稳增,拿地更趋积极,维持“强推”评级金地集团作为老牌龙头房企之一,30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统,而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19 年拿地保持积极之下,公司19-20 年销售弹性更佳。19H1 末公司总土储中80%位于一二线,预收款高覆盖1.8 倍,保障未来业绩稳定释放。我们维持公司2019-21年每股盈利预测为2.24、2.69 元和3.17 元,对应19/20 年PE 分别仅5.4/4.5倍,股息率高达5.0%,维持目标价17.76 元,维持“强推”评级。

风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧

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