金地集团(600383.CN)

金地集团(600383):费用拖累业绩规模更上台阶

时间:19-10-30 00:00    来源:中信建投证券

金地集团(600383)发布2019 年三季报,期内实现营业收入425.32 亿元,同比增长26.91%,实现归母净利54.25 亿元,同比增长3.41%,eps1.2 元/股。

规模推进,业绩稳步。当期公司业绩增速不及规模增速的主要原因在于:1、整体融资环境趋紧下资金成本的提升和并表项目比例提升带来的其他应付款中所需支付利息部分比重的提升,导致利息费用的大幅上行;2、受制于三季度部分城市去化压力较大的情况,公司的推广费用和人员费用有所提升;3、结转项目的权益比重下滑。

销售靓丽,货值充裕。2019 年前三季度累计签约金额1418.4 亿元,同比上升33.7%;累计签约面积710.3 万平方米,同比上升22.44%。表现显著强于百强房企1-9 月累计15%的销售增速。当前公司货值储备充裕,且布局结构良好,均匀分布在深耕的高能级城市,预计全年有望冲击2000 亿的销售大关。

拿地延续核心思路、储备丰富优质未来去化无忧。2019 年前三季度公司共获取土地59 宗,获取土地价款达483.95 亿,同比下降17.02%;总体新增土地储备约706.27 万方,同比上升22.2%。从结构上看,强化一二线核心城市资源布局这一思路得以延续。

杠杆水平下降,融资优势显现。截止三季度末,净负债率降低5.4个百分点至60.15%,短期债务压力虽然提升9.4 百分点至48.9%,但均处于行业较低水平。同时公司充分利用海外融资平台实现多元化融资,在当前行业融资持续收紧得压力之下,公司融资渠道的多元优势有助于公司在行业调整期中占据先机。

投资评级与盈利预测:我们预计公司19-20 年EPS 分别为2.14、2.57 元,维持“买入”评级。

风险提示:房地产调控超预期。