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金地集团(600383):业绩释放有保障 投资谨慎降杠杆

发布时间:2019-10-30    研究机构:华西证券

事件概述

金地集团(600383)发布三季报,前三季实现营收425.3 亿元,同比+26.9%;实现归母净利润54.2 亿元,同比+3.4%。

分析判断:

盈利保持稳健,业绩确定性强

公司2019 年1-9 月实现营收425.3 亿元,同比增长26.9%;实现归母净利润54.2 亿元,同比增长3.4%。营收增速大幅高于净利润增速主要系报告期内公司业务扩张各项费用率上升所致。报告期末,公司预收账款达855.3 亿元,同比增长28%,创新历史高,未结算资源大幅高于当年结算需求,将确保未来业绩的持续释放。

销售稳增,投资谨慎

报告期内,公司实现销售金额1418.4 亿元,同比增长33.7%,实现销售面积710.3 万平方米,同比增长22.4%,销售规模稳居行业TOP20。前三季度,公司新增计容建面714.7 万平方米,同比增长23.6%,拿地总价518 亿元,同比下降11.2%,拿地销售比为36.5%,较上年同期下降14.3pct,拿地意愿较上年有所减弱。

杠杆率下降,短期偿债无忧

报告期末,公司净负债率为60.15%,较上年同期下降5.4pct,杠杆率优化主要系公司当期投资力度减小所致。三季度末,公司货币资金达431.5 亿元,同比增长10.7%,现金短债比为2,短期偿债压力较小。

投资建议

金地集团销售与业绩稳步增长,一二线城市土储丰富,财务状况良好,多元融资优势显著。预计公司19-21 年EPS 分别为2.23/2.62/3.16 元,对应PE 分别为5.6/4.8/4.0 倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。

风险提示

房地产调控政策持续收紧,销售不及预期。

申请时请注明股票名称