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金地集团(600383)2019年12月销售数据点评:全年销售高增 拿地逆势积极

时间:20-01-07 00:00    来源:华创证券

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金地集团(600383)公布12 月销售数据,12 月公司实现签约金额355 亿元,同比增长24.0%;实现签约面积183.1 万平方米,同比增长11.2%。1-12 月,公司累计实现签约金额2,106.0 亿元,同比增长29.7%;实现累计签约面积1,079.0 万平方米,同比增长22.9%。

点评:

12 月销售持续稳增、同比+24%,全年销售超2,100 亿、同比+30%12 月公司签约金额355 亿元,环比增长103.2%、同比增长24%;签约面积183.1万平,环比增长85.1%、同比增长11.2%;销售均价19,388 元/平,环比增长9.8%、同比增长11.5%。1-12 月公司累计签约金额2,106.2 亿元,同比增长29.7%,涨幅较1-11 月下降1.2pct;累计签约面积1,079.1 万平,同比增长22.9%;累计销售均价19,519 元/平,同比增长5.5%。本轮公司自17H2 开始大力补库存,18H1 开工加速,18H2 可售逐步累积、推盘加速,18 年9 月至今销售持续回升一年多;考虑到2019 年度公司拿地仍较积极,料2020 年可售将继续保持充裕状态。目前一二线市场销售稳定,公司坚守一二线城市以及积极开工,将推动其销售弹性更佳。

12 月拿地谨慎,但全年拿地面积/销售面积达121%,拿地额/销售额达56%12 月公司在土地市场获取南京、成都、湛江等城市的合计8 个项目,拿地仍聚焦一二线。12 月公司新增建面154 万平,环比下降14.1%、同比下降19.3%;对应总地价71.6 亿元,环比下降24%、同比下降14.5%;拿地金额占比销售金额达20.2%,较上年50.8%下降30.7pct;平均楼面价4,650 元/平,较上年9,529 元/平下降51.2%,拿地均价占比当月销售均价24%,较上年51.5%下降27.5pct。我们用公司19H1 半年报以及7-12 月公告拿地统计得到2019 年度拿地金额1,180 亿元,同比+28.5%,拿地金额/销售金额56%;拿地面积1,301万平,同比+38.4%,拿地面积/销售面积达121%;拿地均价9,070 元/平,同比-7.1%,拿地均价/销售均价46.5%,较上年的51.5%下降5pct。按销售均价1.95万元/平估算公司2019 年新增货值2,298 亿元,高于同期销售2,106 亿元。

投资建议:全年销售高增,拿地逆势积极,维持“强推”评级金地集团作为老牌龙头房企之一,30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统,而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19 年拿地保持积极之下,公司19-20 年销售弹性更佳。19H1 末公司总土储中80%位于一二线,预收款高覆盖1.8 倍,保障未来业绩稳定释放。我们维持公司2019-21年每股盈利预测为2.24、2.69 元和3.17 元,对应19/20 年PE 分别仅6.4/5.3倍,18A/19E 股息率高达4.1%/5.2%,并考虑到公司今年销售弹性依然较大,我们按照20 年目标PE7 倍上调目标价至18.83 元,维持“强推”评级。

风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧