移动版

金地集团(600383)2019年销售点评:销售规模高增 土地成本控制得当

发布时间:2020-01-09    研究机构:长江证券

  事件描述

2019 年1-12 月,公司累计实现签约面积1079.0 万平米,同比增长22.92%;累计签约金额2106.0 亿元,同比增长29.74%。

事件评论

2019 年销售规模高速增长。2019 年12 月,公司实现签约销售面积183.1 万平米,同比增长11.15%;实现签约销售金额355.0 亿元,同比增长23.95%。2019 年1-12 月,公司累计实现签约面积1079.0 万平米,同比增长22.92%(增速较1-11 月增加减少2.72pct);累计签约金额为2106.0 亿元,同比增长29.74%(增速较1-11 月减少1.24pct)。

2019 年拿地强度维持高位,业务布局日趋完善。2019 年12 月,公司在东莞、南京、成都、哈尔滨等城市共获得9 个项目,新增计容建面约192 万平米,土地总价约94.2 亿元。2019 年1-12 月,公司累计新增计容建面约1200.4 万平米,较2018 年同期增加约36.7%;累计拿地总价约751.9 亿元,较2018 年同期减少约9.6%。整体看,2016 年前公司采取相对稳健的拿地模式,自2017 年起公司逐步增强拿地力度。

  2018、2019 年公司维持较高的拿地强度,同时持续贯彻深耕一二线城市的拿地战略,业务布局日趋完善。

土地成本控制得当,盈利空间较为充裕。2019 年1-12 月,公司累计拿地均价约6264 元/平米(较2018 年的拿地均价9467 元/平米显著降低),累计销售均价约19518 元/平米(较2018 年的销售均价18493 元/平米增长约5.5%)。销售均价的持续增长一方面源于公司主要在核心城市布局,另一方面得益于其过硬的产品质量。公司地价房价比仅32.1%,土地成本控制较为得当,可在一定程度上保证未来的盈利空间。

投资建议:销售延续增长态势,土地成本控制得当,维持“买入”评级。

  2019 年,公司销售延续高速增长态势,土地成本控制得当,有望充分受益于新型城镇化建设的行业红利。此外,公司财务稳健,融资成本、盈利能力、股息率等指标均优于行业平均水平,资产配置价值凸显。我们预计公司2019—2021 年EPS 分别为2.18 元、2.73 元、3.37 元,同比增速分别为22%、25%、24%,对应当前股价的PE 值分别为6.7倍、5.3 倍、4.3 倍;维持“买入”评级。

  风险提示: 1. 流动性环境或存不确定性,或对公司销售或融资端产生影响;2. 房地产业务的调控政策或存不确定性,或对公司经营产生影响。

申请时请注明股票名称