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金地集团(600383)2月经营数据点评公司点评:销售受疫情影响明显 拿地稳定、力度不减

发布时间:2020-03-07    研究机构:天风证券

事件:

金地集团(600383)发布2020 年 2 月份经营情况公告,2020 年2 月公司实现签约面积13.1 万平方米,同比下降60.23%;实现签约金额29.9 亿元,同比下降56.82%。

点评:

销售下滑、受疫情影响明显,未来两月推盘力度加大。2020 年2 月公司实现合同销售面积13.1 万平方米,销售金额29.9 亿元,同比分别下降60.23%、56.82%;单月销售均价为2.28 万元/平米,同比上升8.36%、环比增长14.5%,主要受推盘结构影响。推盘力度方面,公司公告3-4 月计划新推或加推项目共46 个,同比增长12.2%,环比增长超100%,公司在3-4 月份推盘力度明显加大。公司二月销售受疫情影响程度明显增加。三月以来疫情得到控制,湖北以外各地区复工节奏加快,随着公司推盘力度加大,且推盘项目多位于北京、杭州等热门一二线城市,公司销售增长值得期待。

拿地稳定、力度不减,加强核心城市圈布局纵深和城市梯度。2020 年2 月公司单月新增项目3 例,其中石家庄新增项目2 例,佛山新增项目1 例,土地建面合计29.7 万平方米,同比下滑11.4%,新增土地总价19.68 亿元,同比下降44.5%,疫情影响明显;新增土储楼面地价6627 元/平,地售比0.36。公司2020 前两月累计拿地68.58 万平,同比增加37.49%,累计新增土地总价50.77 亿元,同比增加17%,在疫情背景下保持拿地积极,预计2020 年公司货值或将保持充裕。

从新增土储的区域来看,公司加强了京津冀区域及粤港澳区域的布局梯度,深耕广拓战略实施进展良好。

投资建议:

三月以来疫情影响逐步缓解,需求端在一城一策的宽松下有望在三四月份得到释放。公司2020 年以来拿地节奏稳定,货值充裕,伴随复工加快,预计疫情稳定后公司销售额增长可期,预计2020 年全年销售额超过2400 亿元(对应增速14%)。

公司财务稳健,在手货币资金充裕,2019Q3 现金短债覆盖倍数为121%,净负债率为60.15%。公司当前估值仍然处于历史中低位水平。融资渠道通畅,2 月份公司发行2020 年第一期超短期融资券10 亿元人民币,发行利率2.83%。基于此,我们预测19-20 公司归母净利润分别为97.21 亿元、113.90 亿元,对应EPS 分别为2.15 元、2.52 元,对应PE 分别为6.93X、5.92X,维持“买入”评级。

风险提示:地产政策大幅收紧、房屋价格大幅下跌、销售不及预期

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